La Regla de Oro del trading

“Una de las reglas mas sencillas y eficientes que llevo observando en estos más de 10 años de investigación en trading algoritmico, es la de combinar una cartera de renta variable y un fondo estilo CTA trend following al 50% cada uno”.

50% Renta Variable  +  50% CTA Trend Following.

Para corroborar esta observación es suficiente con promediar los retornos de un índice como el S&P500 representativo de renta variable, con el índice SG TREND INDEX, el cual es un índice ponderado de los principales fondos CTA que siguen estrategias de trading sistemáticas de seguimiento de tendencia o trend following de los precios de los activos, usando futuros financieros.

Año SG Trend Index     S&P500 TR     50%SG TREND + 50%S&P500

2018

-5,16%

6,47%

0,66%

2017

2,20%

21,83%

12,02%

2016

-6,14%

11,96%

2,91%

2015

0,04%

1,38%

0,71%

2014

19,70%

13,69%

16,70%

2013

2,67%

32,39%

17,53%

2012

-3,52%

16,00%

6,24%

2011

-7,93%

2,11%

-2,91%

2010

13,13%

15,06%

14,10%

2009

-4,80%

26,46%

10,83%

2008

20,88%

-37,00%

-8,06%

2007

8,58%

5,49%

7,04%

2006

8,24%

15,79%

12,02%

2005

0,75%

4,91%

2,83%

2004

2,68%

10,88%

6,78%

2003

11,91%

28,68%

20,30%

2002

26,12%

-22,10%

2,01%

       
    MEDIA

7,16%

    VOLATILIDAD

7,75%

    SHARPE

0,92

Fuente datos:   https://cib.societegenerale.com/fileadmin/indices_feeds/SG_Trend_Monthly_Report.pdf

Fuente datos:   https://ycharts.com/indicators/sandp_500_total_return_annual

Esta regla tan sencilla aporta un ratio de Sharpe cercano a uno, con rentabilidades cercanas al 7%, y volatilidades anualizadas por debajo de 8%, es decir un ratio rentabilidad riesgo que ya quisieran muchísimos fondos tenerlo. Vemos ademas que en todo el histórico observado al combinar ambas patas,  no hay una año en que las pérdidas superen el 10%, tan solo el fatídico 2008, que fueron mitigadas al 8%, por el aporte de rentabilidad de la parte CTA.

Evidentemente podemos potenciar los resultados si escogemos un buen fondo de renta variable estilo Value, (por ejemplo el fondo True Value, y sin que sirva de recomendación), y lo combinamos al 50% con un buen fondo estilo trend following como es el AHL MAN Trend Alternative. Si no queremos calentarnos demasiado los cascos, también podemos reproducir esta idea contratando un ETF representativo de algún indice de renta variable, y un fondo CTA representativo, ya que estos fondos hoy por hoy dan acceso al inversor minorista, y ya no son de exclusivo acceso a grandes inversores. Que forma tan sencilla de gestionar nuestra propia cartera.

¿Por que se produce esto?

Una de las virtudes que poseen los sistemas de trading automatizados estilo trend following o seguidores de tendencia usados por los principales CTA, es que se ha demostrado historicamente que mantienen una correlación positiva con la volatilidad de los mercados de renta variable. Esta correlación es la clave.

Aquí se produce una alternancia muy interesante que podemos aprovechar, y es que cuando sube la volatilidad suele perder la renta variable, pero gana la parte CTA de sistemas de trading pues captan las tendencias de los mercados volátiles, y por contra cuando baja la volatilidad los mercados están tranquilos y suele ganar la renta variable, la pata CTA de sistemas de trading podrá ganar o perder dependiendo de si los sistemas están diseñados para controlar el riesgo. Normalmente en contextos de baja volatilidad, el CTA tiende a ganar poco o perder aunque dentro de rangos más controlados. Esta simbiosis produce un resultado mas suave y de retornos mas estables y persistentes en el largo plazo, ideal para cualquier inversor de largo plazo, que no quiera grandes sorpresas.

Si el sistema de trading es capaz de obtener una rentabilidad significativamente mayor en años bursátiles malos o muy volátiles (ejemplo el año 2008) el sistema entonces se beneficia de los incrementos en la volatilidad para obtener rentabilidad, y esto es bueno ya que producirá una compensación de las perdidas ocasionadas por el desplome en el precio de la acciones.

Con tan motivo y para dar cobertura a esta idea he desarrollado algunos sistema de trading basados en la filosofía trend following, que usan mecanismos de detección de tendencias intradiarias. A su vez el algoritmo incorpora un mecanismo de control de riesgo mediante la introducción de órdenes stop loss dinámicas que ponderan la volatilidad actual del mercado, como variable relevante de cara a fijar los niveles de riesgo asumidos. Ambos sistemas cierran posiciones a fin de día lo que reduce las garantías para poder contratarlos, y el riesgo overnight.

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